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百亿美元估值海底捞赴港IPO:15家门店出安全事故,师徒制埋下风险

时间:2018-08-21 15:08来源: 作者:admin 点击: 50 次
  据彭博社援引知情人士透露,海底捞寻求至多10亿美元(78亿港元)的IPO下周获批,计划于8月23日进行港交所聆讯。上周有消息称,海底捞初步定于9月10号赴港IPO。但也有报道称,不会那么快,正式在港交所上市可能在9月中下旬。  据称,海底捞上市估值约在90亿至120亿美元间,贝莱德、中投和高瓴资

  据彭博社援引知情人士透露,海底捞寻求至多10亿美元(78亿港元)的IPO下周获批,计划于8月23日进行港交所聆讯。上周有消息称,海底捞初步定于9月10号赴港IPO。但也有报道称,不会那么快,正式在港交所上市可能在9月中下旬。

  据称,海底捞上市估值约在90亿至120亿美元间,贝莱德、中投和高瓴资本最有可能在海底捞基石投资者的角逐中胜出。

  今年5月17日,海底捞国际控股有限公司在港交所递交上市申请,高盛和招银国际为联席保荐人。海底捞创始人张勇及其太太舒萍合共持有公司已发行股本总额约62.70%的权益。

  对于本次IPO募集资金用途,海底捞募资额的60%部分拟用于扩充计划,20%拟用于研发和实施新技术,15%拟用于还贷,5%作为一般营运资金使用。

  早些年,海底捞创始人、董事长张勇就曾公开表示:不排斥上市,上市让海底捞有了一层保护,上市公司的地位和社会股东能帮助海底捞解决一些困难,上市还可以促进公司正规化,也能让海底捞更为“知名”和“成功”。

  上市前期,食品安全事故仍频发

  今年7月,海底捞的官网上发布了食品安全检查的处理公告,公告显示,在2018年有15家门店出现了食物过期、操作间飞虫、排烟管道老鼠出没、工作人员操作不规范等各种问题,问题被检查出来之后,涉事门店按照规章进行了处罚和整改。

  去年8月25日,国内众媒体报道了海底捞北京劲松店、太阳宫店存在老鼠在后厨地上乱窜,打扫卫生的簸箕和餐具同池混洗,用顾客使用的火锅漏勺掏下水道等问题。

  今年6月,海底捞劲松店又一次被曝出卫生问题,消费者在调料中发现苍蝇,劲松店再次被停业整顿。

  另外,招股书中还披露称,今年2月份,新加坡的一家餐厅因徒手处理食物及销售不净食品被扣12分后,被新加坡国家环境局暂停营业两周并罚款。

  海底捞官网上有这样一句话:“海底捞可能有两种死法:一种是管理出问题,如果发生,死亡过程可能持续数月乃至上年;第二种是食品安全出问题,一旦发生,海底捞可能明天就会关门,生死攸关。”

  “连住利益,锁住管理”是罪魁祸首?

  海底捞自知存亡的决定原因,却仍会在上市前夕频频出现食品安全问题,是何原因?归根结底还是海底捞扩张太快。

  招股书显示,海底捞全球的餐厅数量由2015年的112间增加到2017年的273间,2018年开店计划提升到180-220家,并且计划在海外和中国三线城市开辟新市场。不过,海底捞也表示,除了成本和风险外,不能保证这些市场对餐厅有充足需求,因此新餐厅业绩未必理想。

  海底捞之所以有这样强进的扩张速度,离不开其独特的管理理念——“连住利益,锁住管理”。

  “连住利益”体现在将员工的利益与企业的利益绑定,激发员工的积极性与创造性。海底捞不仅仅在给员工的薪酬福利上超过同行业平均水平,而且还采用“师徒制”模式,激励员工为公司创造更大的价值。

  店长除了可以在自己管辖的店上获得相应的业绩提成外,还能在其徒弟、徒孙管理的门店中获得比自己的店更高比例的业绩提成。

  以下为业绩提成百分比:

  选项A:其管理餐厅利润的2.8%

  选项B:其管理餐厅利润的0.4%

  其徒弟管理餐厅利润的3.1%

  其徒孙管理餐厅利润的1.5%

  此前有不少舆论的声音质疑此举类似于“传销模式”,会在企业的发展过程中积累隐患。但不可否认的是,正是这种裂变式的激励机制,海底捞的扩张才会尤为迅速。截至招股书披露日期,海底捞分别有320名现任店长及逾200名后备店长。

  当然,有什么样的诱惑,就有什么样的压力。海底捞会对每家餐厅进行评级,分为A、B、C三个等级。而一旦评到C,除了损失相应的提成外,还会遭到处罚。两次被评为C,将会被革除店长职位,其店长的师傅也会遭受连坐惩罚。

  几位知情人士曾对虎嗅精选透露称,海底捞会在其集团内部的微信应用上进行弹窗公示,强行曝光,C级店的店长生不如死,压力非常之大。主要目的就是羞辱C级店长。要求这些店长上台说明,自己为什么做得这么烂,还要蘸芥末吃黄瓜,总之极尽羞辱之能事。

  锁住管理,大意是指给予门店较大的经营自主权,核心资源和服务由总部统一来调控。即门店专注经营,总部专注内部管理与外部市场化合作。

  而正是基于这样的管理理念,才使得海底捞的扩张显得又稳又快。但相应的,也会在食品安全问题上埋下隐患。

  就像某资深人士在接受虎嗅精选采访时说的那样,“漏勺挖地沟就是为了快(效率),下水不通了,赶紧找一个东西通一通,为什么?赶紧接待!赶紧把这个事做完。所以比如台面该擦三遍,服务员可能两遍就收了。”

  对于海底捞的食品安全,不同的人也有不同的声音。有人表示,自己家做饭也免不了有这那的卫生问题,何况是这么大这么忙的店;也有人觉得海底捞主动自查,主动把食品安全问题公布出来,仅这一点就比其他企业强多了;但也有人认为专业的公司做专业的事儿,只能说海底捞所做的都是份内的事,并不能因为这一点就觉得海底捞比其他企业强,反倒是严重说明这个行业在食品安全问题的重视程度还是很落后的。

  客观的猜测,海底捞不会不知道食品安全对其上市的影响,所以整个上市前后定会加大自查力度。但也有那么一种可能,确实如媒体所分析的那样,海底捞已由从前那个充满“人性文化”的企业,变成了如同冰冷机器般,并夹杂着华为的狼性文化和富士康的血汗工厂等一种说不清的企业了。

  

  图片来自:视觉中国

  血拼之后的“江山”

  海底捞招股说明书显示,2017年海底捞的餐厅营业收入为103.88亿元,外卖业务营收2.19亿元,销售调料及食材营收3031万元,净利润11.94亿元,较2016年同比增长36.2%。

  

  海底捞收益由2015年的57.57亿元按35.9%的复合年增长率增至2016年的78.08亿元,并增至2017年的106.37亿元;年度利润由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元,复合年增长率为70.5%。

  

  从门店数量分布来看,2017年海底捞一线城市门店数量为65家,营业收入为29.59亿元;二线城市门店数量为120家,营收收入为52.3亿元;三线及以下城市门店数量为69家,营收收入为15.18亿元。海底捞海外门店营收为7亿元。

  

  前面也有提到海底捞的扩张速度较快,而不断增加的店面数量,也使得员工人数也不断增长。截至招股书发布,海底捞共有员工50299人,其中一线的餐厅员工(含配送人员)为49162人,占比高达97.74%。

  员工数量多,意味着海底捞在员工成本上占比也颇大。2015年到2017年,海底捞的员工成本占营收的比重分别为27.3%、26.2%、29.3%。

  海底捞的另一项巨大的成本支出,来自于食材成本。2015年到2017年,海底捞的食材成本占营收的比重分别为45.2%、40.7%、40.5%。

  翻台率是检验餐厅盈利能力的一项重要指标。招股书显示,海底捞整体翻台率由2015年的每天4.0次,平稳增加至2016年的每天4.5次,以及2017年的每天5.0次。海底捞的同店销售额在2016年度同比增长14.1%;2017年度同比增长14.0%。

  此外,据了解,海底捞的门店一般在1~3个月内实现首次盈亏平衡,2015年及2016年,大部分的海底捞门店在6~13个月内实现现金投资回报。

  招股书还披露了海底捞旗下独立公司的业绩数据。

  其中,2017年,提供仓库仓储服务及物流、食材供应的蜀海集团营收为26.04亿元;提供装修材料、装修项目管理业务的蜀韵东方营收为12.9亿元;主要供应海底捞火锅底料和定制产品的颐海国际营收达9亿元;以人力资源管理及咨询服务为主营业务的微海咨询营收为3600万元。

  从海底捞的流动比率与速动比率上看,海底捞的流动负债超过流动资产,营运资本为负,一边是店铺的迅速扩张,一边要负担较重的运营成本,这说明海底捞在资本扩张战略上较为激进。这可能也是海底捞多次提出会上市,恰逢此时机寻求融资的原因。

  从以上可以看出,海底捞业绩较为亮眼。眼看离上市不远了,海底捞能否在食品安全的重压下俘获投资者,值得一番玩味~(蓝鲸产经 贾祺)

(责任编辑:)
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