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央行投放4630亿货币,到底意味着什么?

时间:2018-06-13 08:18来源: 作者:admin 点击: 38 次
央行投放4630亿货币,到底意味着什么? 2018-06-1113:52来源:小白读财经货币/央行/担保 原标题:央行投放4630亿货币,到底意味着什么?6月6日,央行宣布在适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围的基础上,开展一年期MLF操作4630亿元,中标利率为3.3%,与上期持平,对冲

央行投放4630亿货币,到底意味着什么?

2018-06-11 13:52来源:小白读财经货币/央行/担保

原标题:央行投放4630亿货币,到底意味着什么?

6月6日,央行宣布在适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围的基础上,开展一年期MLF操作4630亿元,中标利率为3.3%,与上期持平,对冲到期后MLF余额新增2035亿元。

很多人将此举解读为放水,央行扛不住了,炒房投机再次来临等等。但大家有所不知,央行内心OS:你对紧缩一无所知!

1、本次MLF操作是有限度的宽松。央行不可能像以前那样大水漫灌,之后的宽松都是有的放矢。像这次就是典型的通过高成本的MLF而不是降准来释放流动性。今年以来,央行已经上调了MLF利率,而不是直接加息,说明去杠杆是需要用时间换空间的。

当前,我认为MLF与降准组合使用的概率仍在。因为6日当天1800亿元逆回购和2595亿元MLF到期,如果只是等额或小幅超额对冲的话,或许未来依然有降准的可能,因为市场是真的缺钱;而如果是较大幅超额对冲,就像这次新增2035亿元流动性,短期内至少没有降准的可能了。

2、扩大MLF担保品范围,稳定流动性。MLF是什么?央行借钱给商业银行,让它贷款给三农企业和小微企业。但你得有条件,需要国债、央行票据、信用债等金融产品来担保。这次的操作就相当于说:以前你可以用车子房子什么的担保借钱,现在范围扩大了,你的信用、名誉也能担保了。

6月1日,央行宣布扩大MLF的担保品范围。新增的担保品主要包括三类:

不低于AA级的小微、绿色和“三农”金融债券;

AA+、AA级公司信用类债券,包括企业债、中期票据、短期融资券等;

优质的小微企业贷款和绿色贷款。

在此之前,MLF仅接受国债、央行票据、国开行及政策性金融债、地方政府债券、同业存单、AAA级公司信用类债券等作为担保品。

为啥要扩大范围?很明显,现在债券违约常态化,从地方融资平台,到原本信用度极高的的上市公司。而这轮违约不是因为别的,恰恰就是去杠杆,因为市场利率并无明显波动,一季度经济依然强劲。

为了防止系统性风险,扩大担保范围,说实话这也是一个没有办法的办法,暂时性地补点钱,让更多机构有资格借到钱,不失为一次稳定年中流动性的及时举措。

3、大额新增MLF,变相的紧缩。MLF作为货币投放工具,它利率上调,然后将这些相对高利率的大量资金投放到市场,难道不是一次变相“加息”吗?这几个月M2下降明显,用降准或MLF这种新式操作来做投放货币的接力棒,还是因为上面的问题:去杠杆太快,市场受不住。有成本的借钱给你,相当于是在“花钱”和“存钱”之间折个中。

说了这么多,感觉是不是有矛盾?又是紧缩又是宽松的。我想说的是,大方向依然是紧缩,稳健中性不会改,这只是一个“宽松”的小插曲。

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